腾励传动递表创业板聚焦速驱动轴零配件及总成综合毛利率下滑

  近日，杭州腾励传动科技股份有限公司（以下简称“腾励传动”）披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书（申报稿），保荐人为国泰君安证券。

  截至招股说明书签署之日，傅小青直接持有发行人48,150,000股股份，占发行人股本总额的57.18%，为发行人的控股股东。

  本次IPO拟募资4.29亿元，大多数都用在等速驱动轴及零配件生产基地建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

  报告期内，腾励传动实现营业收入分别为2.92亿元、3.77亿元、5.10亿元，净利润分别为4184.54万元、5329.80万元、6591.01万元。

  报告期内，公司基本的产品类型包括等速驱动轴零配件及总成，其中，等速驱动轴零配件包括保持架、中间轴、内外星轮及其他。

  报告期内，腾励传动的综合毛利率分别是28.20%、26.56%、22.53%，其变动受产品营销售卖价格、原材料采购价格、人力成本等因素的影响。

  事实上，在全球经济有所下行的背景下，部分发达国家实施量化宽松的货币政策，使得全球大宗商品的价值持续上涨。尽管目前各国已陆续结束量化宽松政策，但随着俄乌冲突爆发、国际局势错综复杂，同时钢铁制造业受“能耗双控”影响较大，导致钢制材料等大宗商品的价值有所波动。

  报告期内，公司主要营业业务成本中直接材料占比约为60%，假如慢慢的出现钢材市场价格持续上升且公司在产品销售时无法将原材料价格涨幅及时向下游客户传导的情形，公司或将面临采购成本上行、毛利率下滑以及经营业绩受损的风险。

  公司期末存货金额较大，报告期各期末，腾励传动的存货账面价值分别为5576.06万元、8230.88万元、1.18亿元，占总资产的占比分别是10.50%、13.69%、15.08%。

  报告期内，腾励传动对前五大客户出售的收益占比分别为94.26%、92.08%、83.23%，其中，公司对第一大客户纳铁福的出售的收益占据营业收入的占比分别是59.18%、52.62%、44.52%。公司所处行业下游主要为等速驱动轴制造领域，该领域内经营者集中度较高，纳铁福长期主导国内等速驱动轴市场，根据其公开数据，纳铁福市场占有率超过40%。

  同时，报告期各期末，公司应收票据、应收账款及应收款项融资账面价值合计分别为 1.03亿元、1.43亿元、1.60亿元，占公司总资产占比分别是19.42%、23.81%、20.53%，整体金额较大且呈现持续增长态势。