【研报掘金】组织：轿车板块有望迎来估值批改行情

  组织指出，2024年自主品牌比例和均价继续提高，在出口和中高端品牌奉献下盈余才能仍有继续提高空间；零部件细分龙头国内比例提高、电动智能化拉动单车价值继续提高。2024年第二季度开端关于销量和盈余的失望预期有望逐渐批改，叠加方针预期不断强化，板块有望迎来估值批改行情。

  1.2月产批体现契合预期。乘联会口径，2月狭义乘用车产值完成123万辆（同比削减26.1%，环比削减39.1%），批发销量完成129.5万辆（同比削减19.9%，环比削减38.0%）；其间新能源轿车产值42.6万辆（同比削减17.7%，环比削减42.3%），批发销量完成44.7万辆（同比削减9.7%，环比削减35.0%）。展望2024年3月，估计职业产值为205万辆，环比增加66.7%；批发为200万辆，环比增加54.4%。

  2.2月轿车批发浸透率34.5%，同比增加3.8点，环比增加1.9点。2月自主品牌/奢华品牌/干流合资品牌浸透率别离为45.1%/37.1%/7.1%。细分来看，2月PHEV车型批发销量17.8万辆，同环比别离增加21.3%、削减36%；BEV车型批发销量26.9万辆，同环比别离削减22.8%、削减34.3%。2月乘用车出口29.8万辆，同比增加18%。2月乘用车出口（含整车与CKD）29.8万辆，同环比别离增加18%、削减17%，其间2月新能源乘用车出口7.9万辆，同比环比别离增加0.1%、增加20.0%；自主品牌出口到达24.8万辆，同比增加28%。

  3.2024年出口和零售销量仍有较大增加潜力，自主品牌有望在中高端商场加快发力，全体竞赛压力并没有明显提高。2009—2017年是我国乘用车销量快速地增加的时期，2024年在以旧换新等方针支持下更新需求有望加快开释带动零售销量继续稳步增加，多家自主品牌在共建“一带一路”国家继续发力带动出口销量继续高增加；自主品牌一方面凭借出口消化燃油车产能、提高盈余才能，另一方面凭借新能源车在中高端和高端商场进一步发力带来单车均价的继续提高；2024年商场库存情况好于2023年，扣头力度仍然维持在较高水平。

  银河证券指出，整车端引荐广汽集团、比亚迪、长安轿车、长城轿车等；智能化零部件引荐华域轿车、伯特利、德赛西威、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件引荐法拉电子、中熔电气、华纬科技、精锻科技、拓普集团、旭升集团等。

  国泰君安指出，2024年自主品牌比例和均价继续提高，在出口和中高端品牌奉献下盈余才能仍有继续提高空间；零部件细分龙头国内比例提高、电动智能化拉动单车价值继续提高。2024年第二季度开端关于销量和盈余的失望预期有望逐渐批改，叠加上方针预期不断强化，板块有望迎来估值批改行情，整车引荐标的江淮轿车、、抱负轿车、、；高景气量新能源化主线，引荐标的无锡振华、、双环传动、新泉股份、爱柯迪、、瑞鹄模具、模塑科技、多利科技、银轮股份；智能化主线，引荐标的华依科技、、、保隆科技、。